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半導體行業迎來週期性復甦：需求回暖、國產替代與增長潛力再釋放
關鍵詞： 半導體行業、週期復甦、需求回暖、國產替代、新質生產力、市場增長
近年來，半導體行業作為高新技術的典型代表，不僅獲得了國家層面的大力支持與政策傾斜，也吸引了各地政府的積極投資佈局。A股市場中，半導體板塊展現出需求回升、週期向上的明確態勢。業內專家分析指出，全球半導體產業正處於持續復甦的通道中，產業鏈上下游的上市公司有望因此迎來全新的增長契機。這股復甦浪潮，不僅是對過去低迷週期的修正，更預示著新一輪技術革新與市場擴張的開端。
需求回暖趨勢明確
步入2024年，半導體行業的復甦信號變得愈發清晰。世界半導體貿易統計組織（WSTS）的最新報告顯示，2024年第三季度全球半導體市場規模增長至1660億美元，環比第二季度增長了10.7%。這一數據有力地證明了全球半導體市場正處於強勁復甦的軌道上，行業正穩步邁入上行的新週期。
此趨勢在上市公司的財務報告中得到了生動的體現。2024年上半年，半導體行業內有57家公司的淨利潤同比增長近200%。其中，有10家公司的半年報淨利潤預測超過4億元人民幣，而北方華創和韋爾股份兩家行業龍頭的表現尤為突出，其淨利潤分別高達29.6億元和14.08億元。北方華創最新發佈的三季度財報繼續印證了這一回暖態勢，第三季度實現營業收入80.18億元，同比增長30.12%；淨利潤更是達到16.82億元，同比增長55.02%。同樣，全球第三大芯片晶圓代工廠中芯國際發佈的三季度業績也令人振奮，公司單季營業收入為156億元，同比增長32.5%；淨利潤為10.6億元，同比增長56.5%。這些數據無不向市場傳遞著行業復甦的強烈信號。
對此，工信部信息通信經濟專家委員會委員劉興亮分析指出：“當前全球半導體市場已經顯現出週期性復甦的跡象，需求回暖、利潤增長、市場規模提升，三者正在形成正向循環。”他進一步解釋，自2023年以來，隨著疫情對全球供應鏈衝擊的逐步緩解，半導體行業庫存高企的問題得到了有效解決，下游企業開始進入重新備貨階段，消費類和工業類電子產品需求明顯回升，回暖趨勢已基本確立。廣發證券電子行業首席分析師耿正亦持相同觀點，他認為：“電子產業呈現出典型的週期成長特性，2024年上半年的復甦態勢尤為顯著。得益於行業逐漸復甦，人工智能訓練與推理需求的快速增長帶動了相關芯片需求的高漲，疊加去庫存週期進入尾聲，電子行業景氣度已明確步入上行通道，全球半導體銷售額同比恢復增長態勢。”
值得注意的是，中國已連續多年穩居全球最大半導體市場，佔據全球市場份額近三分之一。2024年前三季度，國內半導體銷售額已達1358億美元，佔全球比重接近30%。政府對半導體產業始終保持著較大的扶持力度，通過產業政策扶持、稅收優惠傾斜以及人才培養體系建設等多維度支持，正穩步推進本土半導體製造及配套產業鏈向規模化和高端化發展。
圖片說明：先進的晶圓製造設備是半導體產業鏈的核心環節，其國產化進程直接關係到產業的自主可控能力。
多家證券公司對半導體板塊展現出積極樂觀的態度。國金證券表示，主動去庫存週期已經結束，2024年半導體行業浮現出明確的週期上行信號。整體供給端調整基本到位，隨著需求的穩步回升，芯片價格有望見底反彈，半導體產業鏈即將開啟新一輪的上行通道。國信證券在其研究報告中強調，應當樂觀看待半導體行情的持續性。其認為，伴隨著市場“政策底”的形成，硬科技板塊在“穩增長與調結構並重”的政策取向中，兼具了“經濟順週期”與“新質生產力”的雙重特徵，而半導體更是成為了市場共識度最高的行業板塊之一。
國產替代加速推進
此番半導體板塊的強勢表現，背後驅動力主要來自兩方面。其一，是科技創新本身的內在需求。眾多投資機構與個人投資者對科技行業的未來發展充滿信心，將半導體視為科技創新與產業升級的關鍵基石，促使大量資金積極湧入科技板塊。其二，外部環境的錯綜複雜也為半導體板塊的發展提供了契機。
面對國際供應鏈的不確定性，半導體設備及材料的國產替代戰略重要性日益凸顯，已成為市場關注的焦點。在國家戰略與市場需求的雙重驅動下，投資者普遍看好國產替代帶來的長期增長潛力，並將資金投向這一領域，期待分享科技自立自強所帶來的豐碩成果。中信證券明確指出，中國半導體行業的內需市場擴張和實現自主可控已成為清晰確定的發展方向。中信證券進一步認為，來自外部在先進技術領域的“卡脖子”策略，並不能改變中國半導體行業長期向高端化發展的既定方向，反而會加速推動國內產業的自立自強進程。信達證券則從中長期角度分析，認為這將倒逼全球供應鏈重組，不僅會增加國內對先進製程產能的需求，還將有力地推動上游半導體設備和材料領域實現關鍵技術突破。
劉興亮先生也強調：“國際半導體市場供應鏈的調整，為國內企業提供了難得的‘彎道超車’機遇。”他指出，全球範圍內的“去風險化”和本地化製造趨勢，使得各國紛紛加強了對本土半導體行業的投入。與此同時，中國推出的一系列穩增長措施，有效刺激了內需，促進了相關產業鏈的復甦，這從整體上進一步拉動了半導體需求。耿正分析師認為：“未來，國產替代的空間依然廣闊，國內半導體公司有望持續受益於國產替代進程的深入。”他總結道：“半導體國產替代正持續推進，呈現出由點到面、由易到難的發展規律。從消費電子領域到工控及車規產品，從芯片設計到製造和設備，本土廠商正持續加大研發投入，不斷取得技術突破，拓展自身的成長邊界。”
增長潛力進一步釋放
放眼未來，業內人士普遍認為，半導體板塊的增長態勢有望繼續保持。劉興亮先生表示：“新質生產力強調知識密集、技術領先和資源節約，而半導體行業的創新發展與這一理念高度契合。”他進一步解釋，半導體行業本身就屬於新質生產力的關鍵領域，代表了經濟結構轉型中的核心驅動力。它不僅能夠提升傳統行業的運作效率，更能催生出諸如智能製造、無人駕駛和智慧城市等全新的經濟形態。隨著人工智能芯片、汽車電子、智能手機等下游需求的持續擴大，半導體行業的增長潛力有望得到更充分的釋放。
根據世界半導體貿易統計組織（WSTS）的預測，2024年全球半導體市場總規模將攀升至6112億美元。展望2025年，預計該市場將繼續增長12.5%，總估值有望達到6870億美元。從長期來看，市場普遍認為半導體行業向好的格局不會發生根本性改變。信達證券表示，國家正不斷強化對科技創新方向的政策支持力度，為科創屬性企業提供了堅實的發展保障。半導體產業具備較強的科創屬性，是發展新質生產力的重要一環。當前，隨著半導體行業復甦趨勢日趨明朗，疊加國家政策的持續扶持，半導體產業具備了顯著的長期投資機遇。
從更具體的企業層面看，中芯國際的三季報數據為行業的樂觀前景提供了有力佐證。報告顯示，公司新增了2.1萬片12英寸月產能，這不僅促進了產品結構的進一步優化，也帶動了平均銷售單價的上升。與此同時，公司整體產能利用率提升至90.4%，毛利率也提高到20.5%。對於第四季度，公司管理層給出的業績展望是收入環比持平至增長2%，毛利率維持在18%至20%之間。天風證券分析指出，半導體行業下半年通常會進入傳統銷售旺季。隨著消費電子新機型的集中發佈，預計人工智能手機和人工智能個人電腦將成為今年新機的主要亮點，再加上國產服務器研發的突破，半導體需求有望持續復甦，國內半導體公司的成長性將更加凸顯。中芯國際三季報中，其來自中國區的收入佔比較二季度上升超過6個百分點，在產能持續擴張的情況下，產能利用率也從去年同期的77.1%大幅提升至90.4%，這充分說明了國內市場需求的強勁韌性。
中信證券總結認為，展望2025年，全球半導體產業規模有望持續成長。其中，雲端算力需求的高景氣度趨勢有望延續，同時，業界期待端側人工智能成為拉動半導體產業繼續上行的一個新增長點。對於國內半導體產業而言，作為科技新質生產力的底層基座，在政策支持、週期反轉、增量創新、國產替代等多方面利好因素的共同帶動下，特別是在端側人工智能領域參與度不斷提高的影響下，國內半導體產業有望在下一階段迎來更好的市場表現。這無疑為整個行業描繪了一幅充滿希望與活力的未來圖景。
結論
綜合來看，全球半導體行業正處於一個由需求回暖、國產替代深化及新質生產力驅動的嶄新增長週期。市場數據、企業財報與專家觀點均指向一個共識：行業週期性復甦已經確立，並正加速邁向新的成長階段。對於中國市場而言，伴隨著國家層面的持續政策支持、龐大的內需市場以及堅定的自主可控發展路徑，國產半導體產業不僅能克服外部挑戰，更有望把握住由人工智能、智能汽車等新興應用領域所帶來的歷史性機遇。未來，半導體行業的增長潛力將進一步釋放，為科技創新和經濟高質量發展注入不竭動力。
